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长城汽车(601633)12月销售回顾:库存优化光束在年底顺利进行

发布时间:2020-01-13 06:55:16来源:网络

事件概览

该公司发布了2019年12月产销快报:每月批发销售106000辆,同比下降20辆。比去年同期增长了8%。与前一个月相比增长了9%。其中,哈佛品牌售出了78000辆汽车,下降了27辆。比去年同期增长1%,9394辆,下降19辆。与去年同期相比,9%的欧拉品牌销量为2653辆,增长151辆。比去年同期高出47%。从2019年1月到12月,公司销售1。060万辆,增加了0辆。去年同期为7%。

分析与判断

优化产品结构,稳定经营形势

1)哈佛品牌在2019年的批发销售为769000辆,增幅为0。与去年同期相比,这一比例为44%,大大高于整个行业,这得益于新产品组合的力量:M6/F5/F7的年销售额为11。9≤2。7/141000,增加62人。7%,14.6%和722%。分别为8%。我们认为,在优化产品结构的过程中,哈佛品牌低价车型的销售比重有所下降,M6和F7型高价车型的销售比重正在上升,自行车的平均盈利能力有望得到改善。

韦品牌在2019年的销量为10万辆,比去年同期下降28.3%,去年12月销量为9000辆,同比下降20.0%,较上月下降10.1%,2019Q4开始稳定。展望2020年,我们期待着产品的中期变化,以促进终端消费。

新能源汽车Eulerian的增长放缓,因为皮卡加农炮继续攀升

1)新能源汽车欧拉品牌2019年年销售额3.9万辆,增长1005.7%,12月份销售增长151.5%,经过过渡期后,新能源客车的销售在短期内面临压力。根据中国汽车协会的数据,从7月到12月,新能源乘用车销量连续六个月下降。城市在消化需求变暖后等待补贴减少。

2)小型货车长城枪自十月推出以来,销量持续攀升(分别由十月至十二月,共五千零二十个/六千二百五十九个/七千零二十个单位)。长城枪将在全球市场上市,而国际主流皮卡品牌开始积极竞争;从长远来看,长城枪将进一步帮助长城皮卡实现1-2-3战略,同时保持国内和出口销售第一,我们的目标是实现年销售额200,到2020年将有1000辆汽车,2025年全球汽车销量将达到300万辆。.

到2019年底,库存趋于合理,并对2020年的进展进行了展望。

1)在2019年12月,该公司销售了10.6万辆整车;同期,该公司拥有11.2万辆乘用车,同比增长7.5%和47.7%。到2019年底,公司实现了终端去库存,并继续优化库存结构,这有利于2020年的生产调度计划。

2)展望2020年,横梁车工程进展顺利,加快了电气化、国际化方向的战略布局。2019年12月30日,公司与宝马集团合资梁汽车有限公司。获得营业执照,梁车项目总投资为5元。10亿元,年标准装机容量16万台,预计2020年开工,2022年投产;加快电气化布局,提供长期增长逻辑。.

投资建议

客车行业开始复苏,公司的库存结构合理,在多元化的品牌战略管理下,有望实现销售和绩效维修。维修利润预测:对公司利润预测的回报母亲的净利润为43。1≤58。4/7。2019年至2011年250亿元不变,相应每股收益为0.47≤0.64≤0.79元,目前股价对应PE为19。3≤14。2乘115次,公司目前利润处于低位,指的是公司在过去五年的PB水平,以维持公司的2。3次PB估值,对应目标价为12。97元保持购买评级。

风险提示

乘用车销量低于预期;自主品牌SUV市场份额下降;新能源汽车销量低于预期。

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